به گزارش «فراز انرژی»، در جریان مجمع عمومی عادی سالانه شرکت سرمایه‌گذاری نفت و گاز و پتروشیمی تأمین، ارزش «نفت ستاره خلیج فارس» حدود ۱۱۰۰ همت اعلام شد. تاپیکو مالک ۴۹ درصد سهام این پالایشگاه است و بر همین مبنا، ارزش سهم آن از نفت ستاره به ۵۳۹ همت می‌رسد.

ارزش بازار تاپیکو هم‌اکنون حدود ۴۶۵ همت است؛ بنابراین ارزش برآوردی تنها یک دارایی این هلدینگ، حدود ۱۶ درصد بیشتر از ارزش بازار کل تاپیکو محاسبه می‌شود.

سهم ۵۳۹ همتی در هلدینگ ۴۶۵ همتی

این مقایسه بدون محاسبه ارزش سایر شرکت‌ها و سرمایه‌گذاری‌های تاپیکو انجام شده است. با این حال، برای سنجش دقیق خالص ارزش دارایی‌های هلدینگ باید بدهی‌ها، تعهدات، هزینه‌های ستادی، تخفیف هلدینگی و قابلیت نقدشوندگی سرمایه‌گذاری‌ها نیز در محاسبات لحاظ شود.

سهم غیرمستقیم ۳۶۱ همتی شستا از نفت ستاره

«شستا» نیز ۶۷ درصد سهام تاپیکو را در اختیار دارد. حاصل ضرب این مالکیت در سهم ۴۹ درصدی تاپیکو نشان می‌دهد شستا به‌طور غیرمستقیم مالک ۳۲.۸۳ درصد نفت ستاره خلیج فارس است.

با فرض اعتبار ارزش‌گذاری ۱۱۰۰ همتی، سهم غیرمستقیم شستا از این پالایشگاه حدود ۳۶۱ همت می‌ارزد. این رقم معادل ۶۳ درصد ارزش بازار ۵۷۳ همتی شستا است

تحلیل اختصاصی «فراز انرژی»

عدد اعلام‌شده در مجمع، اکنون مدیران تاپیکو را با یک پرسش روشن روبه‌رو کرده است: ارزش ۱۱۰۰ همتی نفت ستاره با کدام روش و بر اساس چه مفروضاتی محاسبه شده است؟

اگر این رقم بر گزارش کارشناسی قابل اتکا استوار باشد، باید توضیح داده شود چرا سهم ۵۳۹ همتی تاپیکو از نفت ستاره در ارزش بازار ۴۶۵ همتی هلدینگ بازتاب پیدا نکرده است. اگر عرضه سهام نفت ستاره در بازار سرمایه انجام شود، قیمت کشف‌شده می‌تواند نخستین معیار عمومی برای آزمودن این برآورد باشد.

تا آن زمان، بازار میان دو عدد فاصله‌دار قرار دارد: ارزش‌گذاری ۱۱۰۰ همتی نفت ستاره و ارزش بازار ۴۶۵ همتی تاپیکو.