به گزارش «فراز انرژی»، عتیقی در ۲۴ دی ۱۳۹۹ به مدیرعاملی گل‌گهر رسید. از آنجا که تنها ماه‌های پایانی سال ۱۳۹۹ در دوره مدیریت او قرار می‌گیرد، عملکرد آن سال را نمی‌توان محصول مدیریت وی دانست؛ اما این صورت‌های مالی می‌تواند مبنایی برای مقایسه وضعیت «کگل» در زمان ورود عتیقی با جایگاه امروز شرکت باشد.

پنج سال بعد؛ درآمد سه برابر شد، سود خالص تقریباً ثابت ماند

در سال ۱۳۹۹ شرکت اصلی گل‌گهر حدود ۳۲.۲ همت درآمد عملیاتی داشت. این رقم در سال مالی منتهی به آذر ۱۴۰۴ به ۹۵.۹ همت رسیده؛ یعنی رشدی حدود ۱۹۷ درصدی.

با این حال سود عملیاتی تنها از ۱۴.۸ همت به ۱۸.۴ همت رسیده و حدود ۲۵ درصد رشد کرده است. سود خالص نیز از ۱۴.۲ همت به ۱۵.۳ همت افزایش یافته؛ یعنی با وجود سه برابر شدن درآمد، سود خالص تنها حدود ۸ درصد بیشتر شده است. ارقام آخرین صورت سود و زیان شرکت اصلی نیز درآمد ۹۵.۹ همتی و سود خالص ۱۵.۳ همتی را نشان می‌دهد.

افت حاشیه سود تصویر روشن‌تری ارائه می‌کند؛ حاشیه سود خالص از حدود ۴۴ درصد به ۱۶ درصد و حاشیه سود عملیاتی از حدود ۴۶ درصد به ۱۹ درصد کاهش یافته است.

در همین فاصله، فروش مقداری نیز از حدود ۱۵.۵ میلیون تن به ۱۲.۴ میلیون تن رسیده و نزدیک به ۲۰ درصد کاهش یافته است. بنابراین بخش قابل توجهی از رشد درآمد ریالی شرکت به افزایش نرخ محصولات مربوط بوده، نه رشد حجم فروش.

از سوی دیگر هزینه مالی از حدود ۰.۳۳ همت به ۳.۱۷ همت رسیده و تقریباً ۱۰ برابر شده است. جمع بدهی‌های شرکت نیز از حدود ۹.۶ همت به بیش از ۱۰۵ همت افزایش یافته است.

آخرین کارنامه «کگل»؛ حتی نسبت به ۱۴۰۳ هم توفیقی در سودآوری دیده نمی‌شود

برای سنجش دقیق‌تر روند اخیر، مقایسه دو دوره ۱۲ماهه منتهی به اسفند ۱۴۰۳ و آذر ۱۴۰۴ نیز قابل توجه است.

درآمد عملیاتی شرکت از ۸۳.۰ همت به ۹۵.۹ همت رسیده و ۱۵.۵ درصد افزایش یافته است؛ اما بهای تمام‌شده با سرعت بیشتری رشد کرده و از ۵۹.۹ همت به ۷۲.۷ همت رسیده؛ افزایشی بیش از ۲۱ درصد.

در نتیجه سود ناخالص با وجود رشد درآمد تقریباً بدون تغییر و در محدوده ۲۳.۲ همت باقی مانده و سود عملیاتی از ۱۹ همت به ۱۸.۴ همت کاهش یافته است.

افت سود خالص جدی‌تر است؛ این شاخص از حدود ۱۹ همت به ۱۵.۳ همت رسیده و ۱۹.۲ درصد کاهش یافته است. سود پایه هر سهم نیز از ۳۷۵ ریال به ۲۸۹ ریال افت کرده است.

همزمان حاشیه سود خالص از حدود ۲۲.۸ درصد به ۱۶ درصد کاهش یافته و مقدار فروش نیز از ۱۳.۳ میلیون تن به ۱۲.۴ میلیون تن رسیده؛ افتی حدود ۶.۶ درصدی.

در ترازنامه نیز فشار بیشتر شده است؛ کل بدهی‌ها از ۷۸.۸ همت به ۱۰۵.۱ همت، معادل بیش از ۳۳ درصد افزایش یافته و بدهی‌های جاری نیز از حدود ۶۷.۹ همت به ۱۰۰.۶ همت رسیده؛ یعنی رشدی نزدیک به ۴۸ درصد. در مقابل، موجودی نقد از حدود ۰.۹ همت به ۰.۵۷ همت کاهش یافته و سرمایه در گردش از منفی ۳.۱ همت به منفی ۱۳.۸ همت رسیده است.

بنابراین مسئله صرفاً مقایسه امروز گل‌گهر با پنج سال قبل نیست؛ آخرین کارنامه شرکت نیز نشان می‌دهد رشد درآمد همچنان به رشد سود تبدیل نشده و همزمان فروش مقداری کاهش و فشار بدهی‌ها افزایش یافته است.

در مجموع، گل‌گهر در دوره حضور ایمان عتیقی از نظر درآمد و اندازه ترازنامه بزرگ‌تر شده، اما اعداد شرکت اصلی از افت محسوس کیفیت سودآوری حکایت دارند؛ موضوعی که ارزیابی عملکرد مدیریتی «کگل» را صرفاً بر مبنای رشد فروش ریالی دشوار می‌کند.