به گزارش سرویس کدال «فراز انرژی»، بهای تمام‌شده پرتفوی قابل معامله «وپترو» در پایان شهریور حدود ۸۷۷ میلیارد تومان بوده، اما ارزش بازار همین سبد به حدود ۶ همت رسیده است؛ به این معنا که ارزش روز پرتفوی نزدیک به ۶.۸ برابر بهای ثبت‌شده آن قرار گرفته و بخش اصلی ارزش نهفته شرکت در همین دارایی‌های بورسی و قابل معامله متمرکز شده است.

رشد ۱۶.۶ درصدی ارزش بازار پرتفوی در یک ماه

ارزش بازار پرتفوی قابل معامله «وپترو» در پایان مرداد حدود ۵.۱۵ همت بود که در پایان شهریور به حدود ۶ همت رسید؛ بنابراین تنها طی یک ماه حدود ۱۶.۶ درصد رشد کرده است. در مقایسه با شهریور سال قبل نیز که ارزش این سبد نزدیک به ۳.۵۷ همت بود، رشد سالانه ارزش بازار پرتفوی به حدود ۶۸ درصد می‌رسد.

این رشد بیش از هر چیز از افزایش ارزش چند سهم اصلی سبد ناشی شده است. ارزش بازار «کربن ایران» در شهریور حدود ۴۵۱ میلیارد تومان افزایش یافته و «سرمایه‌گذاری ساختمان ایران» نیز نزدیک به ۱۹۹ میلیارد تومان به ارزش پرتفوی افزوده است. «تولیدی گازلوله» با رشد حدود ۱۵۵ میلیارد تومانی و «بازرسی فنی و کنترل خوردگی تکین‌کو» با افزایش نزدیک به ۵۶ میلیارد تومان از دیگر محرک‌های مثبت سبد بوده‌اند. در مقابل، ارزش «دوده صنعتی پارس» و «سامان گستر اصفهان» کاهش محدودی داشته است.

«کربن ایران» بزرگ‌ترین دارایی بورسی «وپترو»

در پایان شهریور، ارزش بازار سهام «کربن ایران» به حدود ۲.۶۷ همت رسیده و این سهم به‌تنهایی نزدیک به ۴۴ درصد ارزش بازار کل پرتفوی قابل معامله را تشکیل داده است. پس از آن «سرمایه‌گذاری ساختمان ایران» با حدود ۱.۰۵ همت، «دوده صنعتی پارس» با حدود ۷۵۳ میلیارد تومان و «تولیدی گازلوله» با حدود ۵۱۷ میلیارد تومان در رتبه‌های بعدی قرار دارند.

این تمرکز به آن معناست که نوسان قیمت چند سهم بزرگ می‌تواند تغییر قابل توجهی در ارزش روز پرتفوی «وپترو» ایجاد کند؛ موضوعی که در تحلیل NAV شرکت باید مورد توجه قرار گیرد.

پتروشیمی در ارزش بازار پررنگ‌تر از بهای تمام‌شده

ترکیب پرتفوی از نظر بهای تمام‌شده و ارزش بازار یکسان نیست. بر مبنای بهای تمام‌شده، بخش انبوه‌سازی، املاک و مستغلات با حدود ۶۲۰ میلیارد تومان نزدیک به ۵۹ درصد بهای تمام‌شده کل سرمایه‌گذاری‌های سهامی را در اختیار دارد و پس از آن گروه‌های تجارت عمده‌فروشی، خدمات فنی و مهندسی، لاستیک و پلاستیک و محصولات شیمیایی قرار گرفته‌اند.

اما از منظر ارزش روز، محصولات شیمیایی جایگاه بسیار مهم‌تری دارند. ارزش بازار سهام قابل معامله این گروه در پایان شهریور به حدود ۳.۹ همت رسیده و تنها در یک ماه نزدیک به ۴۲۳ میلیارد تومان افزایش یافته است. گروه انبوه‌سازی نیز با ارزش بازار حدود ۱.۰۷ همت در رتبه بعدی قرار دارد. بنابراین بخش شیمیایی در ساختار ارزش روز «وپترو» نقشی بسیار پررنگ‌تر از سهم آن در بهای تمام‌شده دارد.

انتقال «شیمی‌بافت» به پرتفوی قابل معامله

یکی از تغییرات ساختاری پرتفوی در شهریور، انتقال «پتروشیمی شیمی‌بافت» از بخش سایر شرکت‌ها به پرتفوی قابل معامله پس از پذیرش در بازار دوم فرابورس بوده است. این تغییر ماهیت طبقه‌بندی دارد و در گزارش برای آن سود فروش یا واگذاری شناسایی نشده است.

در بخش سرمایه‌گذاری‌های غیربورسی نیز بهای تمام‌شده حدود ۱۶۹ میلیارد تومان ثبت شده و شرکت‌هایی مانند «سرمایه‌گذاری هامون کیش»، «صنایع کیمیای غرب گستر»، «مهندسی و نصب فیرمکو پارس»، «سلسله آب حیات کرمان» و چند شرکت پتروشیمی از جمله کارون، هرمز خلیج فارس، هنگام و الیانس در این بخش قرار دارند.

شهریور بدون درآمد سرمایه‌گذاری؛ داستان اصلی روی ترازنامه است

«وپترو» در شهریور درآمدی از محل سود سهام یا فروش سرمایه‌گذاری‌ها شناسایی نکرده و درآمد عملیاتی ماهانه عملاً صفر بوده است. از ابتدای سال مالی تا پایان شهریور نیز درآمد سود سهام در سطح محدودی قرار داشته و سایر درآمدها نیز رقم قابل توجهی ایجاد نکرده‌اند.

بنابراین آنچه شهریور «سرمایه‌گذاری صنایع پتروشیمی» را برجسته می‌کند، نه جریان درآمد ماهانه بلکه افزایش ارزش بازار دارایی‌ها و رشد مازاد ارزش پرتفوی است. با بهای تمام‌شده کل سرمایه‌گذاری‌های حدود ۱.۰۳ همت و مازاد ارزش بیش از ۵ همتی تنها در سبد قابل معامله، تصویر اصلی «وپترو» در این مقطع بیش از هر چیز از سمت دارایی‌ها و NAV شکل می‌گیرد.