به گزارش سرویس کدال «فراز انرژی»، بررسی صورت‌های مالی حسابرسی‌نشده شش‌ماهه منتهی به ۳۱ شهریور ۱۴۰۵ شرکت فولاد مبارکه اصفهان نشان می‌دهد درآمد عملیاتی این فولادساز از ۱۶۰.۸۷ همت در دوره مشابه سال گذشته به ۲۵۰.۹۴ همت رسیده که معادل رشد ۵۶ درصدی است.

سود خالص شرکت نیز با افزایش ۱۳۳ درصدی، از ۲۵.۳۹ همت به ۵۹.۱۶ همت رسیده و سود خالص هر سهم از ۱۳۲ ریال به ۳۰۸ ریال افزایش یافته است.

با این حال، بررسی جزئیات صورت‌های مالی و گزارش تفسیری مدیریت نشان می‌دهد رشد سودآوری شرکت در شرایطی رقم خورده که ظرفیت تولید محصولات اصلی به‌شدت آسیب دیده، بدهی‌ها افزایش یافته و بخشی از سود از محل فروش محصولات میانی، ضایعات، تسعیر ارز و سایر درآمدها شناسایی شده است.

هزینه تبلیغات فولاد مبارکه ۴.۲ برابر شد!

یکی از نکات قابل تأمل صورت‌های مالی فولاد مبارکه، افزایش قابل توجه مخارج تبلیغاتی شرکت است.

براساس یادداشت شماره ۷ صورت‌های مالی، هزینه ثبت‌شده در سرفصل «تبلیغات، آگهی و مطبوعات» از ۲۶۷.۷ میلیارد تومان در نیمه نخست سال ۱۴۰۴ به یک هزار و ۱۳۷ میلیارد تومان در شش‌ماهه امسال افزایش یافته است.

به این ترتیب، فولاد مبارکه تنها طی یک سال هزینه تبلیغات خود را حدود ۸۶۹ میلیارد تومان افزایش داده و رشد ۳۲۵ درصدی، معادل بیش از ۴.۲ برابر، در این سرفصل ثبت کرده است.

این رشد در حالی اتفاق افتاده که مجموع هزینه‌های فروش، اداری و عمومی شرکت ۴۸ درصد افزایش یافته است؛ به عبارت دیگر، سرعت افزایش مخارج تبلیغاتی نزدیک به هفت برابر نرخ رشد مجموع این هزینه‌ها بوده است.

انتشار مستمر اخبار، گزارش‌های عملکردی و مطالب مرتبط با فعالیت‌های فولاد مبارکه و سعید زرندی، مدیرعامل این شرکت، در رسانه‌ها نیز توجه به ضرورت شفاف‌سازی درباره مخارج رسانه‌ای را افزایش می‌دهد.

البته صورت‌های مالی مشخص نکرده چه میزان از هزینه ۱.۱۴ همتی تبلیغات به قراردادهای رپورتاژ خبری، انتشار آگهی در رسانه‌ها، تبلیغات محیطی یا سایر فعالیت‌های ارتباطی اختصاص یافته است.

پرسش اینجاست که افزایش بیش از چهاربرابری هزینه تبلیغات با چه ضرورتی صورت گرفته، چه میزان از منابع به رسانه‌ها پرداخت شده و معیار ارزیابی بازده این هزینه‌ها چه بوده است؟

سود خالص ۱۳۳ درصد رشد کرد، اما جریان نقد عملیاتی فقط ۴ درصد!

بررسی صورت جریان‌های نقدی فولاد مبارکه نشان می‌دهد خالص نقد حاصل از فعالیت‌های عملیاتی از ۴۵.۸۴ همت در نیمه نخست سال گذشته به ۴۷.۶۸ همت در دوره جاری رسیده؛ رشدی معادل تنها ۴ درصد.

این در حالی است که سود خالص شرکت در همین مدت ۱۳۳ درصد افزایش یافته است.

حتی رقم «نقد حاصل از عملیات» پیش از پرداخت مالیات نیز از ۵۱.۰۴ همت به ۴۹.۰۸ همت کاهش یافته است.

فولاد مبارکه در نامه رسمی خود به سازمان بورس درباره دلایل افزایش بیش از ۳۰ درصدی سود عملیاتی توضیح داده که رشد درآمد عملیاتی ناشی از افزایش قیمت فروش محصولات و فروش بخشی از محصولات میانی زنجیره تولید، از جمله گندله و آهن اسفنجی، به دلیل اختلال در تولید واحد فولادسازی بوده است.

این شرکت همچنین افزایش درآمدهای عملیاتی و غیرعملیاتی را به رشد سود فروش ضایعات و مواد اولیه مازاد، سود تسعیر دارایی‌ها و بدهی‌های ارزی و شناسایی درآمد ناشی از تغییر رویه حسابداری مرتبط با استاندارد شماره ۱۵ نسبت داده است.

بررسی یادداشت‌های توضیحی نیز نشان می‌دهد فولاد مبارکه در نیمه نخست امسال حدود ۳.۵۱ همت سود فروش ضایعات و ۱.۹۴ همت سود تسعیر اقلام ارزی عملیاتی شناسایی کرده است.

در بخش غیرعملیاتی نیز سود تسعیر ارز به حدود ۴.۸۹ همت و سود فروش سرمایه‌گذاری‌ها به ۴.۴۹ همت رسیده است.

همچنین شرکت اعلام کرده برای مدیریت موجودی‌ها و جذب هزینه‌های ثابت خطوط تولید، حدود ۱.۶ میلیون تن گندله و آهن اسفنجی به ارزش ۱۹.۴ همت فروخته است.

به این ترتیب، اگرچه سودآوری حسابداری فولاد مبارکه رشد قابل توجهی داشته، اما تغییر ترکیب فروش، درآمدهای جانبی و فاصله رشد سود با جریان نقد عملیاتی، پرسش‌هایی درباره پایداری سودآوری شرکت ایجاد می‌کند.

بدهی‌های فولاد مبارکه در شش ماه ۱۶۱ همت افزایش یافت

صورت وضعیت مالی شرکت اصلی نشان می‌دهد مجموع بدهی‌های فولاد مبارکه از ۲۴۲.۸۳ همت در پایان سال ۱۴۰۴ به ۴۰۴.۲۷ همت در پایان شهریور ۱۴۰۵ افزایش یافته است؛ یعنی ۱۶۱.۴۴ همت معادل ۶۶ درصد رشد تنها طی شش ماه.

از این میزان، ۱۹۰.۴۲ همت مربوط به پرداختنی‌های تجاری و سایر پرداختنی‌ها و حدود ۹۹.۵۷ همت مربوط به تسهیلات مالی کوتاه‌مدت و بلندمدت است.

در همین دوره، مجموع دارایی‌های شرکت، معادل جمع حقوق مالکانه و بدهی‌ها، از ۵۶۸.۹ همت به ۷۷۹.۱ همت رسیده؛ در حالی که سرمایه ثبت‌شده بدون تغییر در سطح ۱۹۳.۵ همت باقی مانده است.

بررسی ترکیب تغییرات نشان می‌دهد حدود ۷۷ درصد افزایش مجموع دارایی‌ها با رشد بدهی‌ها همراه بوده است.

هزینه‌های مالی شرکت نیز با افزایش ۱۷ درصدی به ۱۱.۳۴ همت رسیده است.

اگرچه دارایی‌های جاری فولاد مبارکه همچنان از بدهی‌های جاری آن بیشتر است، افزایش سریع تعهدات مالی در شرایط رشد محدود جریان نقد عملیاتی، ضرورت شفاف‌سازی درباره منابع تأمین مالی و برنامه بازپرداخت بدهی‌ها را نشان می‌دهد.

تولید آهن اسفنجی ۸۲ درصد سقوط کرد؛ بازسازی خطوط آسیب‌دیده به کجا رسید؟

براساس گزارش تفسیری مدیریت، تولید آهن اسفنجی شرکت اصلی فولاد مبارکه از ۴.۳۱ میلیون تن در نیمه نخست سال گذشته به ۷۷۷ هزار تن در شش‌ماهه امسال کاهش یافته است.

تولید تختال نیز با افت ۶۸ درصدی از ۳.۶۳ میلیون تن به ۱.۱۴ میلیون تن رسیده و تولید کلاف گرم و سرد به‌ترتیب ۳۹ و ۲۶ درصد کاهش یافته است.

مقدار فروش صادراتی شرکت نیز با افت ۷۲ درصدی از حدود ۷۵۷ هزار تن به ۲۱۴ هزار تن رسیده است.

مدیریت فولاد مبارکه در گزارش تفسیری خود، آسیب‌های ناشی از جنگ به خطوط آهن‌سازی و فولادسازی را از عوامل اصلی افت تولید معرفی کرده و اعلام کرده بخشی از ظرفیت آسیب‌دیده مجدداً به مدار تولید بازگشته است.

براساس آخرین اطلاعات ارائه‌شده، بازسازی فولادسازی ۸۹ درصد و بازسازی آهن‌سازی ۷۹ درصد پیشرفت فیزیکی داشته است. موعد تکمیل این دو طرح نیز به‌ترتیب اردیبهشت و اسفند ۱۴۰۵ پیش‌بینی شده است.

بازسازی نیروگاه ۳۰۰ مگاواتی نیز ۵۹ درصد پیشرفت داشته و مجموع منابع موردنیاز برای تکمیل این سه پروژه حدود ۳۶ همت اعلام شده است.

با این حال، در گزارش شرکت مشخص نشده چه میزان از ظرفیت تولیدی واحدهای آسیب‌دیده عملاً بازیابی شده و زمان بازگشت کامل تولید به سطوح پیشین چه زمانی خواهد بود.

۱۹۴ همت منابع موردنیاز برای پروژه‌ها؛ اولویت هزینه‌کرد در «فولاد» چیست؟

بررسی گزارش تفسیری مدیریت نشان می‌دهد برآورد مخارج باقی‌مانده برای تکمیل پروژه‌های در جریان شرکت اصلی فولاد مبارکه، با احتساب طرح‌های بازسازی، به ۱۹۳.۵۳ همت رسیده است.

از این میزان، حدود ۷۳.۴۶ همت مربوط به پروژه نورد گرم شماره ۲ است که پیشرفت فیزیکی آن در پایان شهریور ۱۴۰۵ معادل ۷۴ درصد اعلام شده و بهره‌برداری از آن برای شهریور ۱۴۰۶ پیش‌بینی شده است.

در همین حال، پیشرفت طرح‌های بهینه‌سازی فولادسازی ۳۷ درصد، بهینه‌سازی آهن‌سازی ۲۴ درصد و نیروگاه سیکل ترکیبی و بازسازی نیروگاه ۷۰ درصد اعلام شده است.

نکته قابل توجه اینکه هیئت‌مدیره فولاد مبارکه در گزارش تفسیری خود، با استناد به ضرورت تأمین نقدینگی برای بازسازی خطوط تخریب‌شده و پیشبرد پروژه‌های توسعه‌ای، تقسیم تنها ۱۰ درصد سود خالص سال مالی ۱۴۰۵ را پیشنهاد کرده است.

این موضوع پرسش درباره اولویت‌بندی مخارج شرکت را جدی‌تر می‌کند؛ به‌ویژه آنکه در همان دوره، هزینه تبلیغات، آگهی و مطبوعات بیش از چهار برابر شده است.

البته خسارت‌های جنگی و محدودیت‌های تولید را نمی‌توان بدون بررسی شرایط عملیاتی به تصمیمات مدیریت نسبت داد. با این حال، تخصیص منابع به مخارج غیرتولیدی، شفافیت قراردادهای تبلیغاتی و ضرورت این هزینه‌ها در شرایط بازسازی خطوط تولید، مستقیماً در حوزه تصمیم‌گیری و پاسخگویی مدیران شرکت قرار دارد.

اکنون پرسش اینجاست که چرا فولاد مبارکه در شرایط نیاز ۱۹۴ همتی پروژه‌ها و افزایش ۱۶۱ همتی بدهی‌ها، هزینه تبلیغات خود را به بیش از ۱.۱ همت رسانده است؟

آیا قراردادهای تبلیغاتی از فرآیند رقابتی و ارزیابی اثربخشی برخوردار بوده‌اند؟ چه میزان از این مخارج به معرفی محصولات و توسعه بازار اختصاص یافته و چه سهمی صرف پوشش رسانه‌ای فعالیت‌های سازمان و مدیران شده است؟

انتظار می‌رود مدیران فولاد مبارکه، به‌ویژه سعید زرندی، با انتشار گزارش تفصیلی هزینه‌های تبلیغات و آگهی، مبانی تخصیص بودجه رسانه‌ای، فهرست قراردادهای مرتبط و برنامه زمان‌بندی بازگشت ظرفیت تولید، درباره این ابهامات به سهامداران پاسخ دهند.